(27/03/2008) Publicamos el escenario global de mercados realizado por el prestigioso analista Nadeem Walayat, que podrá ser incluido en los escenarios operativos de los inversores particulares y profesionales

1. Economía EEUU y Dólar

Los EEUU están cayendo de una manera más rápida de lo esperado en una recesión, lo que es evidente tras las drásticas medidas implementadas por la FED y el gobierno americano para relanzar la economía.

Las expectativas es que los EEUU sigan en recesión has bien entrado el 2009, aunque no es posible cuantificar la profundidad de la misma.

Ben Bernanke está tomando las medidas oportunas para que esta recesión no se transforme una Gran Depresión.

Las previsiones es que una vez pasada las elecciones la FED vuelva a subir los tipos para  luchar contra la inflación. Esto será respaldado por el suelo que previsiblemente alcanzará el dólar, y su nueva tendencia al alza, tras un nuevo ciclo alcista de los tipos de interés y un repunte económico.

2. Soft Decoupling

Los países emergentes se verán afectados por la entrada en recesión de los EEUU, con las siguientes previsiones en la reducción de sus respectivos PIBs:

 China pasará crecimiento PIB del 10% al 8%

Rusia del 8% al 6%

Brasil del 6% al 4%India del 8% al 6%

3. Tendencia de los mercados de acciones

Los mercados de acciones occidentales estarán "acoplados" al comportamiento de los mercados emergentes y vice versa. Habrá casos excepcionales de retornos positivos por la fortaleza intrínseca de los mercados, como es el caso de Rusia.

4. Crisis Crediticia

La crisis crediticia se extenderá hasta el 2009. Esta crisis se manifestará en el sector financiero, pero se trasladará a todo el tejido empresarial americano, con incrementos significativos de los riesgos de defaults, lo que incrementará los spreads comerciales.

De cualquier forma, y evitando la hipótesis de un armagedon financiero, existen algunas entidades con unas valoraciones históricamente bajas, y con retornos esperados históricamente altos (HBOS are yielding 15%). Esto sugiere que el sector puede estar cerca de un suelo de valoración.

 5. Mercado Inmobiliario

Previsiblemente es el que peor comportamiento tendrá en los próximos nueve meses, aunque el sector empezará a descontar en sus valoraciones la recuperación que se iniciará durante el 2009 (mediados de año).

 6. Reservas Divisas Extranjeras

No es previsible que las grandes posiciones de dólares en países emergentes sean canceladas, ni que por contra, las divisas de estos países se enfrenten a crisis cambiarias como en el pasado.